17 mar 2020 13:05

Hedgefonder: Vi har länge varnat för uppblåsta värderingar

Den stora börsnedgången med anledning av oron för coronaviruset fortsätter. Igår skrev vi om hur AP7 Såfa hittills i år gått ner 17 procent, även om det ska ses mot bakgrund av fondens bästa år någonsin i 2019.

Några av de stora hedgefonderna har dock klarat av turbulensen lite bättre. Brummer & Partners flaggskeppsfond Brummer Multi-Strategy har i skrivande stund gått ner drygt tre procent i år, medan de globala börserna rapporterat höga tvåsiffriga nedgångar.

Det är "ett acceptabelt resultat" och visar att portföljkonstruktionen hos Brummer & Partners står sig ganska väl, enligt en skriftlig kommentar från Brummer & Partners.

"Redan innan Corona- och oljeproblematiken tog vi ned marknadsexponeringen till exempelvis aktier då vi under en längre tid haft svårt att relatera till många uppblåsta artificiella tillgångspriser. Och i denna högst osäkra miljö kommer vi att ha fortsatt fokus på diversifiering och marknadsneutralitet, vilket är anledningen till att vi inte förlorat mer pengar i år. Till detta kommer även en dos av optimism, i dessa typer av extraordinära marknader uppstår enorma felprissättningar mellan marknader och instrument. Vi tror att vi har en god möjlighet att skapa en absolut avkastning till rimlig risk", enligt bolaget.

Turbulensen kommer med all sannolikhet också att fortsätta eftersom osäkerheten kring realekonomiska effekter är mycket stor.

"Centralbankerna som kollektiv hade inte mycket krut innan den nuvarande vågen av försäljningar startade och fortsatta stimulanser vid redan extrema nivåer har inte samma effekt. Trycket ökar således på fiskala stimulanser och åtgärder. Det vi hittills sett, både i termer av penning- och finanspolitik, har inte stoppat börsfallen. Det belyser den stora osäkerhet som råder och hur detta kommer slå på global tillväxt och realekonomi", enligt Brummer & Partners.

En till hedgefondförvaltare som varnat för alldeles för höga aktievärderingar som inte har någon grund är Catella Hedgefonds Mattias Nilsson. I en marknadskommentar skriver han att Catella länge ondgjort sig över detta.

"Nedgången i februari har visserligen rättat till detta något, men samtidigt så kommer vi från en hög nivå plus att vinstestimaten för innevarande år kommer behöva justeras nedåt markant", skriver han.

Nu menar han att marknaden är översåld och att det talar för en kortsiktig rekyl. Men skadan på världsekonomin är redan skedd och tillväxtutsikterna måste nu dras ner rejält.

"Ovan på detta har vi en konjunkturuppgång som varat i över ett decennium och som stimulerats med expansiv penningpolitik av historiska mått", skriver han.

Catella Hedgefond gick ner 2,5 procent i februari. Samtidigt gick Stockholms- och Helsingforsbörsen ner 6,4 procent samma månad medan Oslobörsen föll över nio procent.

Hedgefonder har som bransch gått igenom några tunga år där många fonder lagts ner på grund av dålig utveckling samtidigt som väldigt få lanserats. Klarar de sig ur den här krisen lite bättre?