12 jun 2018 12:38

MiFID 2 har misslyckats, visar masteruppsats

En masteruppsats skriven av två ekonomistudenter på Stockholms universitet kommer till slutsatsen att det nya regelverket MiFID 2 minskat transparensen på aktiemarknaden. Detta går ju tvärt emot det som var själva tanken med regelverket, nämligen att öka transparensen och skifta handeln från mindre transparenta handelsplatser till den reglerade marknaden som exempelvis Nasdaq Stockholm.

Uppsatsen skrevs av ekonomistudenterna Ville Rissanen och Hugo Öhman och heter "Do systematic internalisers, without a minimum tick size, drain the liquidity of regulated exchanges?".

Slutsatsen är att handeln istället ökat på de oreglerade marknadsplatserna. När MiFID 2 trädde i kraft den 3 januari infördes samtidigt ett generellt regelverk för prissättning av aktier (The tick size regime) som alla handelsplatser måste följa för att skapa lika villkor. Dock omfattar inte detta regelverk de så kallade Systematic Internalisers, alltså värdepappersföretag som systematiskt handlar i aktier utanför den reglerade marknaden och som därför är fria att sätta bättre priser.

"Då lagstiftarna uppenbarligen inte hade tänkt på konsekvenserna av att inte inkludera SIs i ”The tick size regime” så tyckte jag och Hugo Öhman, som jag skrivit uppsatsen med, att det vore intressant att titta närmare på detta och se om MiFID 2 verkligen fick den önskade effekten att förflytta handeln till den reglerade marknaden", säger Ville Rissanen i en kommentar.

Uppsatsförfattarna jobbade utifrån frågeställningen How does the Systematic Internaliser tick size exemption, following MiFID II, affect the market composition and the regulated market quality? och studerade marknadsandelarna för de olika handelsplatserna innan och efter ikraftträdandet av MiFID 2.

En stor ökning av SI-handeln märktes medan Nasdaq Stockholms handel minskade vilket pekar på att införandet av MiFID 2 har fått motsatt effekt än vad som var avsett och samtidigt har marknadskvaliteten försämrats på Nasdaq Stockholm.

Ville Rissanen belönades för sin uppsats med stipendiet "Marginalen Bank Master Award in Banking and Finance".

Det meddelar Marginalen Bank i ett pressmeddelande.