5 sep 2017 12:00

Oljefonden föreslår förändringar i obligationsportföljen

Norska oljefondens förvaltare Norges Bank Investment Management föreslår stora förändringar i sin räntebärande portfölj i ett brev skickat till finansdepartementet. Det är som bekant Norges finansdepartement som fattar alla allokerings- och strategibeslut för fonden.

Brevet är ett svar på regeringens förfrågan till banken att se över riktlinjerna för alla investeringar i obligationer som kom i juni.

Eftersom samtliga räntebärande investeringar inte fyller sin funktion just nu, vilket är att minska svängningarna i fondens avkastning, så behövs förändringar för att göra portföljen mer ändamålsenlig, framgår det i brevet.

Främst handlar förändringen om att i framtiden bara använda sig av valutor som dollar, euro och pund i sitt jämförelseindex eller benchmark. Just nu består dess jämförelseindex av 23 valutor och förslaget innebär bland annat en uteslutning av många tillväxtmarknadsvalutor.

Men Norges Bank anser att nuvarande modellen medför stora utmaningar på grund av olika valutarörelser. Dessutom kan valutor flyttas in och ut ur index och här nämns den turkiska liran som exempel, som inkluderas 2014 men exkluderades två år senare när Turkiets kreditbetyg sänktes. Att kostandseffektivt justera om portföljen till följd av liknande rörelser som en stor förvaltare blir väldigt svårt, skriver NBIM i brevet.

De föreslagna förändringarna innebär att behoven för stora och kostsamma portföljförändringar till följd av olika valutarörelser minskar. Dessutom får fonden ett index bestående av mer likvida valutor.