22 mar 2013 12:35

Max Matthiessen jämför äpplen med päron i sina fond-i-fonder

Max Matthiessens fond-i-fonder, som säljs under namnet Navigera, är aktivt förvaltade fonder och där målet är att man ska överträffa index på de marknader man placerar på. På hemsidan kan man till exempel läsa att den nystartade aktiefonden Navigera 2 givit en avkastning på 7,86 procent sedan starten i april 2012.

Den siffran jämförs på Max Matthiessens publika hemsida med globalindexet MSCI World, som under samma period stigit med 9,56 procent. Navigerafonden har alltså utvecklats 1,7 procentenheter sämre än globalindex, vilket inte är smickrande men säkert något som spararna kan leva med.

Problemet är bara att Navigera 2 fonden inte är en renodlad globalfond. Den investerar nämligen en tredjedel av sina tillgångar i Sverige och resterande del i resten av världen.
Det gör att den sparare som jämför hur det egna sparandet utvecklats kan få en felaktig bild, eftersom Sveriges normalvikt i globalindex ligger omkring 1 procent och inte 30 som är fondens vikt för svenska aktier.

Skulle man istället räkna med ett sammansatt index för att få en uppfattning om hur fonden utvecklats i förhållande till marknaden, framkommer en annan bild. Detta eftersom Stockholmsbörsen under det senaste året gått betydligt bättre än börserna i resten av världen.

Om man istället skapar ett index som motsvarar 30/70 allokeringen i fonden så skulle det ha gått upp med närmare 13 procent. Det betyder att Navigera 2 med sina 9,56 procent, då skulle ha utvecklats omkring 4,5 procentenheter sämre än index.

Enligt Pia Hagen, som ansvarar för förvaltningen av fonden så är informationen på hemsidan ”felaktig”.

- Jämförelsen med världsindex är bara en referenspunkt och vi arbetar med att få fram ett kompositindex som alltså ger en bättre bild av hur fonden gått i förhållande till index. Det har fastnat beroende på tekniska utmaningar mellan IT-systemen, säger hon till Pensionsnyheterna.

Hon tillägger att alla Max Matthiessens rådgivare känner till problemet och att de i sin rådgivning inte gör jämförelserna mot det globalindexet.

Nu är Navigera 2 en nystartad fond-i-fond med ett kort record. Max Matthiessen har även Navigera 1, som är en snarlik fond, men som varit igång sedan augusti 2008.

För denna period har världsindex ökat med 17,32 procent. På hemsidan framgår det att man slagit detta världsindex med omkring 3 procentenheter. Räknar man med istället med ett kombinerat index byggt på fondens verkliga allokering så får fonden stryk av index med nästan 13 procentenheter.

Det är värt att påpeka att skillnaden mot index troligen inte beror på att Pia Hagen och hennes team varit dåliga på att välja fonder till fond-i-fonden. Skillnaden kan i stor utsträckning förklaras med att den årliga avgiften för förvaltningen uppgår till 2,76 procent i Navigera 2 och 2,63 procent för Navigera 1.

Det är ett tufft jobb att slå index med en så brant uppförsbacke. Det ska också påpekas att Navigerafonderna håller sina riskvikter hela tiden. Det innebär att man inte ägnar sig åt någon taktisk allokering utan man har de vikter som följer av världsindex plus de 30 procent som man investerar i Sverige.