19 mar 2025 17:48

Fondsutredare Langensjö: Fonderna måste ta risk om pensionerna ska räcka

"Risk är inte något pensionsfonderna bör undvika – det är något de måste ta och hantera klokt". Det menar AP-fondsutredare Mats Langensjö, som i en debattartikel i SvD skriver att risktagande i kapitalförvaltning är en förutsättning för bra pensioner.

Liberalerna har på sistone yttrat sig kritiskt i SvD emot AP-fondernas investeringar i vad de kallar "högriskprojekt".

Till grund för kritiken ligger nyheterna om att bolaget Northvolt, i vilket AP-fonderna investerat, har gått i konkurs. De ifrågasätter nu om pensionsspararnas pengar över huvud taget skulle ha placerats i ett onoterat bolag, och om de nyligen lättade placeringsreglerna bör stramas åt igen.

Cecilia Rönn och Louise Eklund, båda Liberaler, anser att det är långsiktig hållbarhet och trygg avkastning som bör prioriteras, även om det sker på bekostnad av tillväxt.

Langensjö har en annan syn på saken. Han menar att Northvolts konkurs hade mer att göra med specifika brister i företagets ledning och förmåga, och att investerarnas, bankernas, och myndigheternas analys av investeringen var problemet – inte det faktum att bolaget råkade vara onoterat.

Vidare påpekar han att det pågår en omvandling av de globala finansmarknaderna. I USA har antalet börsnoterade bolag halverats sedan 1997, och den Europiska börsen följer samma trend.

De onoterade bolagen har lyxen att arbeta utan press från kvartalsrapporter och otåliga aktieägare, vilket i sin tur tenderar att generera bättre tillväxt. Historiskt sett har Private-Equity-investeringar presterat ungefär dubbelt så bra som de noterade bolagen, påpekar han.

Istället för att strypa dessa typer av investeringar menar Langensjö att det är analysprocesserna som skall förbättras. Om inte går vi miste om en betydelsefull och växande del av ekonomin.

Problemet kan ses från två perspektiv. Liberalerna menar att det är långsiktighet och trygg avkastning som skall prioriteras, även om det hämmar tillväxten.

Mats Langensjö, å andra sidan, anser att ett utestängade av pensionsfonderna från onoterade investeringar leder till sämre diversifiering och lägre avkastning för framtidens pensionärer.

Hans artikel i SvD kanske sammanfattas bäst som en vädjan till makthavarna om att inte slänga ut de onoterade barnen med badvattnet.

/ Calle Nyman