8 apr 2011 12:47

McKinsey: AP 7 har missat alla femårsmål hittills

Sjunde AP-fonden har misslyckats med att nå sina avkastningsmål under snart sagt alla mätperioder. Visserligen klarar den tidigare ickeväljarfonden Premiesparfonden, PSF, avkastningsmålen, om man mäter från starten 2001 fram till dess att fonden ersattes av den nya fondstrukturen SÅFA den 20 maj 2010. Då genererade fonden en årlig avkastning med 1 procent. Under samma period gav den då valbara fonden Premievalsfonden, PVF, en årlig avkastning på en halv procent, vilket innebär att man inte når de uppsatta målen för perioden.

Om man däremot räknar på rullande femårsavkastning har ingen av Sjunde AP-fondens två fonder nått sina mål under de tre senaste femårsperioderna. Den aktiva förvaltningen, alltså förmågan att skapa avkastning över index, har givit negativt resultat för båda fonderna från start. Även under de två senaste femårsperioderna har man misslyckats med att skapa ”alfa” eller skicklighetsavkastning.

Det framgår av en rapport om AP-fonderna som regeringen beställt och fått av konsultföretaget McKinsey. Rapporten väntas bli offentlig i samband med regeringens samlade utvärdering av AP-fondernas verksamhet i maj.

I maj 2010 ändrades fondstrukturen. Sjunde AP-fonden skapade då två nya fonder, en aktiefond och en räntefond, som kan sättas samman på olika sätt för att skapa olika valbara förvaltningsalternativ. Avkastningen på aktiefonden översteg under den här perioden sitt index med 0,1 procentenhet och nådde en avkastning på 14,2 procent. Samtidigt missade räntefonden sitt jämförelseindex, där avkastningen blev -0,4 procent.

Den nya ickeväljarfonden, AP 7 SÅFA, nådde under de sju första månaderna en avkastning på 13,3 procent vilket gjorde att man nådde sitt mål att ge högre avkastning än vad PPM-spararna tillsammans nådde i det som kallas PPM-index. AP 7 SÅFA slog det indexet med 3,2 procentenheter vilket enligt McKinsey kan förklaras av att man i aktiefonden genom hävstång har en hög aktieexponering eftersom man ännu inte är i balans. I takt med att spararna blir äldre kommer andelen räntetillgångar att öka i fonden.

Inte heller i den nya förvaltningsmodellen har man lyckats skapa ”alfa-avkastning” utan försöken att slå index har i stället resulterat i en negativ avkastning på 249 miljoner kr.
Sjunde AP-fondens oförmåga att nå målen bekymrar Mc Kinsey som skriver:

”Sjunde AP-fonden har inte under någon av de senaste två femårsperioderna lyckats skapa positiv aktiv avkastning i någon av sina gamla fonder PSF och PVF. Inte heller med den nya förvaltningsmodellen har fonden nått sitt mål för alfaförvaltning under 2010. Det bedöms viktigt att förstå hur fonden framåt ska kunna bryta detta mönster”, skriver McKinsey.